เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว


SONIC งบดี พัฒนาการเด่น แนะนำ “BUY” ราคาเป้าหมาย 2.34 บาท/หุ้น

  • 2021-01-13 14:44:04
  • 300

SONIC: เมย์แบงก์ กิมเอ็ง แนะนำ "BUY" ราคาเป้าหมาย 2.34 บาท/หุ้น

Wednesday, January 13, 2021 


Sonic Interfreight (SONIC)

BUY

Share PriceTHB 1.76

12m Price TargetTHB 2.34 (+33%)

Previous Price TargetTHB 2.34

งบดี พัฒนาการเด่น

Results Preview         

คงคำแนะนำ ซื้อ พัฒนาการของธุรกิจใหม่ ส่งสัญญาณจะเร็วกว่าคาด

          นอกจากแนวโน้มงบไตรมาส 4/63 ที่คาดจะทำสถิติใหม่ของบริษัท ขยายตัวแรง +59.6% QoQ และ +24.1% YoY แล้ว ยอดจองสินเชื่อรถหัวลาก ก็มาได้เร็วกว่าสมมติฐานของเราแล้ว 20% หลัง SONIC ได้ลงนามความร่วมมือกับ ตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ HINO เมื่อ ธ.ค. 2563 ที่ผ่านมา โดยทิศทางของ SONIC ยังคงอยู่ในกรอบคาดการณ์ของเรา เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 2.34 บาท/ หุ้น อิง P/E 19.1 เท่า ณ ราคาปัจจุบันคิดเป็น P/E21F ที่ 14.4 เท่า มีส่วนลดจากกลุ่ม Logistic service ถึง 45% 

แนวโน้มไตรมาส 4/63 คาดโชว์กำไรแข็งแกร่ง เป็นสถิติใหม่

          เราคาดว่า SONIC จะรายงานกำไรสุทธิ 18 ลบ. เร่งตัวขึ้น +59.6% QoQ และ +24.1% YoY ซึ่งจะเป็นสถิติใหม่ของบริษัท ผลักดันจากรายได้จากการขนส่งทางทะเลราว 200 ลบ. +8.2% QoQ และ +10.8% YoY ซึ่งมาจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากประเทศคู่ค้าของไทย และเป็นฤดูกาลส่งออกสินค้าอีกด้วย โดยเราคาดว่า รายได้รวมจะทำสถิติใหม่ 317 ลบ. +6.0% QoQ และ +7.7% YoY ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นคาด 22.0% เพิ่มขึ้น 90bps จากไตรมาสก่อน เนื่องจากสัดส่วนรายได้ขนส่งทางทะเลเพิ่มขึ้นเป็น 63% จากไตรมาสก่อนหน้า 62%

ธุรกิจใหม่ มาเร็วกว่าสมมติฐานของเรา 20% แล้ว

          ธุรกิจปล่อยสินเชื่อรถหัวลากแก่ผู้รับเหมาช่วงของตนเอง เดินหน้าได้น่าพอใจ โดยล่าสุดมีอุปสงค์เข้ามากว่า 35 คัน โดยตัวแทนจำหน่าย HINO จะเริ่มทยอยส่งมอบรถทุกเดือน ตั้งแต่เดือน ก.พ.-พ.ค. เดือนละประมาณ 10 คัน ส่งผลให้ยอดสะสมสินเชื่อทั้งปี 2564 จะขึ้นไปแตะราว 43 คันในกลางปี 2564 หรือราว 130 ล้านบาท ซึ่งมากกว่าสมติฐานปี 2564 ของเรา 20% ซึ่งผู้บริหารเผยกับเราว่า อุปสงค์เหล่านี้ยังคงมีอย่างหนาแน่น เนื่องจาก SONIC คิดดอกเบี้ยต่ำกว่าท้องตลาดราว 75bps และมีระยะเวลาผ่อนชำระยาวกว่า 2-3 ปี เนื่องจาก ธุรกิจนี้เป็นการปล่อยสินเชื่อให้แก่ผู้รับเหมาช่วงที่รับงานโดยตรงกับ SONIC เองอยู่แล้ว ดังนั้น SONIC จึงมีความเข้าใจความเสี่ยง (risk profile) โดยละเอียดกว่าสถาบันการเงินรายอื่นๆ โดยธุรกิจนี้คิดเป็น 4.2% ของประมาณการกำไรปี 2564 ของเรา

ความเสี่ยง

          หากเกิดการล๊อคดาว์นในกลุ่มประเทศคู่ค้าส่งออกสำคัญของไทย จะส่งผลต่อปริมาณการขนส่งของ SONIC อย่างมีนัยสำคัญได้ เพราะ SONIC มีสัดส่วนปริมาณสินค้าขาออกถึง 90% อีกทั้งยังมีสินทรัพย์ถาวรสูงกว่า 52% ของสินทรัพย์รวม vs กลุ่ม 10-30%

          Jaroonpan Wattanawong

          jaroonpan.w@maybank-ke.co.th

          (66) 2658 6300 ext 1404

          ที่มา: บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด ประจำวันที่ 13 ม.ค. 64

          บทความการวิเคราะห์ฉบับนี้ จัดทำขึ้นโดย ทีมกลยุทธ์การลงทุน ภายใต้ฝ่ายวิจัย สำหรับนักลงทุนในประเทศ (KELIVE RESEARCH) ทั้งนี้การวิเคราะห์งานในฉบับนี้เป็นความเห็นของนักกลยุทธ์ที่ได้ประเมินตามหลักวิชาการ อันประกอบด้วย ปัจจัยพื้นฐาน - เครื่องมือด้านเทคนิค - ปัจจัยแวดล้อมที่เกิดขึ้น ณ ขณะนั้นๆ ซึ่งอาจมีความเห็นที่ขัดแย้งกับบทวิเคราะห์ด้านปัจจัยพื้นฐาน แต่ด้วยเงื่อนไขด้านระยะเวลาการให้ความเห็นต่อการลงทุนของบทความฉบับนี้เป็นเพียงระยะสั้น 1-2 เดือน ซึ่งอาจมีความเห็นที่ขัดแย้งกับบทวิเคราะห์ด้านปัจจัยพื้นฐานที่ประเมินการลงทุนในภาพระยะยาว 12 เดือนข้างหน้า ดังนั้น จึงเป็นเรื่องสำคัญที่นักลงทุน ต้องอ่าน และทำความเข้าใจถึงประเด็นการนำเสนอบทวิเคราะห์ในเชิงกลยุทธ์ฉบับนี้

          นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ ของ บมจ. หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) มี 2 ทีม คือ ฝ่ายวิจัยสำหรับนักลงทุนในประเทศ (KELIVE Research) และฝ่ายวิจัยนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (Kim Eng Research) อันมีเหตุผลมาจากลักษณะที่แตกต่างในด้าน ลักษณะผู้ลงทุน วัตถุประสงค์ และกลยุทธ์ ทำให้คำแนะนำ และ/หรือ ราคาเป้าหมายอาจมีความแตกต่างกัน โดย KELIVE Research มีวัตถุประสงค์ที่จะทำบทวิเคราะห์เพื่อสนับสนุนข้อมูลการลงทุนแก่นักลงทุนในประเทศ (ท่านสามารถดูรายละเอียดได้จาก http://kelive.maybank-ke.co.th ในขณะที่ KimEng Research สำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (ท่านสามารถดูรายละเอียดได้จาก www.kimengresearch.com.sg) ดังนั้น จึงเป็นเรื่องสำคัญที่นักลงทุน ต้องอ่าน และทำความเข้าใจถึงประเด็นการนำเสนอบทวิเคราะห์ในเชิงกลยุทธ์ฉบับนี้

          เอกสารฉบับนี้ จัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลที่ บมจ. หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) เห็นว่าน่าเชื่อถือ ประกอบกับทัศนะส่วนตัวของผู้จัดทำ ซึ่งมิได้หมายถึงความถูกต้องหรือสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าว แต่อย่างใด และเอกสารนี้ได้จัดทำขึ้นเพื่อประโยชน์ในการใช้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุนเท่านั้น มิได้มีวัตถุประสงค์เพื่อที่จะชักชวนหรือชี้นำการซื้อขายหลักทรัพย์ใดโดยเฉพาะ หรือเป็นการทั่วไปแต่อย่างใด นักลงทุนพึงใช้ข้อมูลในเอกสารฉบับนี้ ประกอบข้อมูลและความเห็นอื่นๆ รวมถึงวิจารณญาณของตนในการตัดสินใจลงทุนให้เหมาะสมในแต่ละกรณี ทั้งนี้ความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารฉบับนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของผู้จัดทำ บมจ. หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ตลอดจนผู้บริหารและพนักงานของบริษัทไม่จำเป็นต้องเห็นพ้องกับความเห็นที่แสดงอยู่ในเอกสารฉบับนี้ด้วยแต่อย่างใด

  • ผู้โพสต์ มิ้ว
  • 2021-01-13 14:44:04
  • 300

ผู้สนับสนุน