เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว


TVO คาดผลประกอบการดีขึ้นในช่วง 4Q20F แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 42.75 บาท/หุ้น

  • 2021-01-13 15:16:56
  • 361

TVO: ทิสโก้ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 42.75 บาท/หุ้น

Wednesday, January 13, 2021 


TVO : คาดผลประกอบการดีขึ้นในช่วง 4Q20F        

ราคาถั่วเหลืองกลับมาฟื้นตัวขึ้นในช่วง 4Q20F

          TVO ได้ปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของราคาถั่วเหลืองโลกที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่กลางปี 2020 ทำให้เราคาดผลประกอบการ 4Q20F ที่ 483 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 36% QoQ ด้านการดำเนินงานในประเทศคาดว่าจะดีขึ้น QoQ  ต่อในช่วง 1-2Q21F และเราคาดว่าอุปทานจะจำกัดต่อในช่วง 1H21F หลังจากที่ปริมาณสต็อคต่ำสุดรอบ 9 ปีที่ 22.8% จากเดิมที่ 23.2% ณ ช่วงต้นปี 2021 และด้วยผลผลิตของที่สหรัฐฯ และอาร์เจนตินา โดยเราคาดว่า TVO จะรักษาส่วนแบ่งการตลาดจากถั่วเหลืองนำเข้าได้เช่นเดียวกับปี 2020 หลังจากอุปทานในอาร์เจนตินามีจำกัด เราคาด EPS จะเพิ่มขึ้น 37% YoY ในปี 2021F และเงินปันผลที่ 0.83 บาท สำหรับช่วง 2H20F และ 6.7% สำหรับปี 2021F      

คาดผลประกอบการ Q4 เพิ่มขึ้นเป็น 483 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 36% QoQ จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น

          เราคาดรายได้ที่ 6.94 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% QoQ หนุนโดยราคากากถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น 15.7 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 22.4% QoQ และราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้น YoY ตามน้ำมันปาล์ม ด้านราคาถั่วเหลืองอยู่ที่ 12.8 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 18.8% ทำให้อัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นจาก 10.4% ในไตรมาสก่อนเป็น 11.8% เทียบกับปีก่อนที่ 10.9% จากส่วนต่างราคาที่ทรงตัวขึ้น YoY โดยที่มี SG&A อยู่ที่ 3.1% คงที่ YoY และ QoQ ทำให้กำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 31.7% เป็น 606 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรที่ 8.7% เทียบกับ 7.3% ในช่วง 3Q20          

ปรับประมาณการปี 2021  2022F ขึ้น 12% และ 5% ตามลำดับเพื่อราคาขายที่เพิ่มขึ้น

          เราปรับประมาณการปี 2021  2022F ขึ้น 12% และ 5% ตามลำดับสะท้อนราคาถั่วเหลืองที่เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด ทำให้เรามีการปรับสมมติฐานราคาในปี 2021  2022F ใหม่เป็น 14.2 บาท สำหรับถั่วเหลือง และ 16.4 บาท สำหรับกากถั่วเหลือง ทำให้เราปรับรายได้ปี 2021F ขึ้น 8.6% เป็น 2.92 หมื่นล้านบาท และปรับอัตรากำไรขึ้นเป็น 12.8% จากเดิมที่ 12.3% 

          เราแนะนำให้ ซื้อ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 42.75 บาท (อิง PER ที่ 15 เท่าสำหรับปี 2021F)                    

          ที่มา: สำนักวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ประจำวันที่ 13 ม.ค. 2564

รายงานฉบับนี้ไม่ถือว่าเป็นคำเสนอหรือคำชี้ชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และจัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะเพื่อประโยชน์แก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น มิให้นำไปเผยแพร่ทางสื่อมวลชนหรือโดยทางอื่นใด ทิสโก้ไม่ต้องรับผิดต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือเป็นผลจากการใช้เนื้อหาหรือรายงานฉบับนี้  การนำไปซึ่งข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่ผู้เดียว

  • ผู้โพสต์ มิ้ว
  • 2021-01-13 15:16:56
  • 361

ผู้สนับสนุน