เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว


ICHI คาดกำไรเติบโตต่อจากเครื่องดื่มผสมวิตามิน แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.30 บาท/หุ้น

  • 2021-01-18 15:23:48
  • 399

ICHI: ทิสโก้ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 12.30 บาท/หุ้น

Monday, January 18, 2021 


บมจ. อิชิตัน         

คาดกำไรเติบโตต่อจากเครื่องดื่มผสมวิตามิน

          Rating BUY (Unchanged)

          12mth price target (THB) 12.30

          Current price (15/01/2021) 11.00

          Upside/Downside 12%

          CG rating 5

          ESG rating -

          Thai CAC Certified                  

เน้นทำการตลาดสินค้าใหม่กลุ่มเครื่องดื่มเพื่อสุขภาพเพิ่มขึ้น

          เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ จาก 1) คาดกำไรสุทธิปี 2020F และ 4Q20F เติบโตสูง จากยอดขาย ในประเทศจากการใช้กลยุทธ์ปรับลดขนาดสินค้าเล็กลงเข้าถึงตลาด Traditional trade และเพิ่มกลุ่มเครื่องดื่มเพื่อสุขภาพผสมวิตามินและได้รับการตอบรับดี 2) บริษัทร่วมทุนที่อินโดนีเซียเริ่มกลับมาเป็นกำไรจากการปรับกลยุทธ์การตลาด เราคาดกำไรสุทธิปี 2021-22F เพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 17% (CAGR2y) ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 12.30 บาท         

คาดกำไรสุทธิ 2020F เติบโต +36%YoY และ 4Q20F +41%YoY แต่ลดลง 5%QoQ 

          เราคาด ICHI จะมีกำไรสุทธิปี 2020F ที่ 545 ล้านบาท (+36%YoY) เราคาดรายได้ 2020F -3%Yoy อยู่ที่ 5184 ล้านบาท จากคาด 1) รายได้ในประเทศ+7% YoY จากการออกสินค้าใหม่ไซด์เล็กขยายตลาด Traditional Trade มากขึ้น และมีสินค้าใหม่เครื่องดื่มผสมวิตามิน PH+8.5 และวิตามิน C รวมถึงมีการรับจ้างผลิตสินค้า OEM จำนวน 2 ราย 2) คาดรายได้ส่งออกลดลง -28% จากความกังวลของผู้บริโภคต่อผลกระทบ COVID-19 โดยเฉพาะในประเทศกัมพูชาและลาว สำหรับบริษัทร่วมทุนในอินโดนีเซียคาดปริมาณยอดขายเพิ่มขึ้น 11%YoY จากการเน้นสินค้าใหม่ในกลุ่มเครื่องดื่มชาไทยคาดรับรู้กำไร 23 ล้านบาท คาดกำไรสุทธิ 4Q20F อยู่ที่ 117 ล้านบาท (+41%YoY, -5%QoQ) สำหรับ 4Q20F กำไรเพิ่มขึ้น YoY จากยอดขายในประเทศสินค้าใหม่เพิ่มขึ้นและยอดส่งออกยังคงลดลงจากผลกระทบ COVID-19 แต่กำไรลดลง QoQ จากค่าใช้จ่ายทางการตลาดในกลุ่มเครื่องดื่มผสมวิตามินใหม่ที่เพิ่มขึ้นเป็นหลัก  

ยังคงประมาณการเดิมคาดผลประกอบการ 2 ปีนี้เติบโตเฉลี่ยปีละ 17% (CAGR2y)

          เรายังคงประมาณการเดิม คาดกำไรสุทธิ 2 ปีนี้เฉลี่ยเติบโตปีละ 17% (CAGR21-22F) โดยหลักๆมาจากรายได้ในส่วนสินค้าใหม่ที่คาดเพิ่มขึ้นส่งผลอัตรามาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นตามกำลังการผลิตที่สูงขึ้น และบริษัทร่วมทุนในอินโดนีเซียเริ่มทำกำไร โดยคาดรายได้ปี 2021-22F อยู่ที่ 6173- 7033 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ +16%YoY (CAGR2y) จาก 1) คาดรายได้ในประเทศเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ +18%YoY จากการออกสินค้าใหม่ไซด์เล็กขยายตลาด Traditional Trade มากขึ้น การออกสินค้าใหม่ในกลุ่มน้ำผสมวิตามิน 3 รายการใหม่ในช่วงปลาย 3Q20-4Q20 ที่ผ่านมาและมีแผนจะเพิ่มสินค้าใหม่กลุ่มวิตามินในปีนี้อีก 2) ธุรกิจรับจ้างผลิต OEM รายใหม่จำนวน 2 ราย 3) คาดรายได้ส่งออกเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 10% จากฐานต่ำจากที่รับรู้ผลกระทบ COVID-19 ในปีที่ผ่านมา และการนำสินค้าใหม่เข้าตลาด CLMV คาดรับรู้กำไรจากบริษัทร่วมทุนในอินโดนีเซียปีนี้ 54 ล้านบาท และปีหน้า 84 ล้านบาท จากคาดยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากการเน้นสินค้าชาไทยและการเตรียมนำสินค้าใหม่กลุ่มเครื่องดื่มผสมวิตามินส่งออกมากขึ้น 

เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.30 บาท

          เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับโอกาสการเติบโตของบริษัทยังมาจากการปรับกลยุทธ์ธุรกิจให้เติบโต รวมถึงการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 12.30 บาท อ้างอิง PER เฉลี่ยตลาดที่ 25X ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside บวกกับคาด Dividend Yield ที่ 3.6%, PER21F ที่ 22.4X ฐานะการเงินแข็งแกร่ง D/E 21F อยู่ที่ 0.3 X 

          Anchalin Charoenpit

          (ID : 045566)

          (66) 2633 6478

          anchalinc@tisco.co.th                    

          ที่มา: สำนักวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ประจำวันที่ 18 ม.ค. 2564

รายงานฉบับนี้ไม่ถือว่าเป็นคำเสนอหรือคำชี้ชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และจัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะเพื่อประโยชน์แก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น มิให้นำไปเผยแพร่ทางสื่อมวลชนหรือโดยทางอื่นใด ทิสโก้ไม่ต้องรับผิดต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือเป็นผลจากการใช้เนื้อหาหรือรายงานฉบับนี้  การนำไปซึ่งข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่ผู้เดียว

  • ผู้โพสต์ มิ้ว
  • 2021-01-18 15:23:48
  • 399

ผู้สนับสนุน