ORI: ทิสโก้ แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท/หุ้น

Friday, January 22, 2021 

ORI : งานในมือหนุน แนะนำให้ ถือ         

ปรับประมาณการขึ้นจากงานในมือที่สูง แนะนำให้ ถือ

          เราคาดผลประกอบการ 4Q20F จะทำให้ผลประกอบการปี 2020F ออกมาดีจากการรับรู้รายได้กว่า 82% และยอดจองใหม่ที่น่าประทับใจ โดยเรายังคงประมาณการปี 2020F แต่ปรับปี 2021F ขึ้นสะท้อนงานในมือ และยอดจองที่เพิ่มขึ้นนอกจากนี้ เรายังปรับอัตรากำไรขึ้น เราแนะนำให้ ถือ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 7.20 บาท จากเดิมที่ 6.00 บาท      

ผลประกอบการ 4Q20F เพิ่มขึ้นตามงานในมือ

          เราคาดผลประกอบการ 4Q20F ที่ 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 38% YoY และ 69% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษแล้วผลประกอบการจะเพิ่มขึ้น 66% YoY และ 69% QoQ ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 5.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +55% YoY และ 121% QoQ หนุนโดยยอดจองที่เพิ่มขึ้นของ 8 โครงการใหม่ และส่วนแบ่งกำไรของโครงการ JV ด้านอัตรากำไรขั้นต้นรวมจะลดลงเป็น 39% จากเดิมที่ 47%, SG&A ต่อยอดขายจะลดลงเป็น 11% จากเดิมที่ 17.5% ในช่วง 4Q19 และ 19.5% ในช่วง 3Q20 จากค่าใช้จ่ายที่ลดลงจากการขายผ่านช่องทางออนไลน์       

ปรับประมาณการปี 2020  2021F ขึ้น 11  12% ตามลำดับ

          เราคาดรายได้ปี 2021F เพิ่มขึ้น 11% จากเดิม เนื่องจากงานในมือและยอดจองใหม่ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ผลประกอบการจะปรับเพิ่มขึ้นทั้งปี 2020  2021F ปรับขึ้น 11  12% ตามลำดับ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 40% จากเดิมที 39% และ 39.5% สุดท้ายเรายังคง SG&A ต่อยอดขายที่ 15% และ 17% ตามลำดับสำหรับปี 2020  2021F       

เราแนะนำให้ ถือ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 7.20 บาท อิง PER ปี 2021F ที่ 7 เท่า

          เราแนะนำให้ ถือ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 7.20 บาท อิง PER ปี 2021F ที่ 7 เท่า และเราได้รวมจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นไว้แล้ว โดยมีความเสี่ยงคือ การยกเลิกโครงการที่มากกว่าคาด, การขอ EIA และการพึ่งพาโครงการประเภทคอนโด และมีความเสี่ยงเชิงบวกคือ อุตสาหกรรมที่ฟื้นตัว และงานในมือที่เพิ่มขึ้น                 

          ที่มา: สำนักวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ประจำวันที่ 22 ม.ค. 2564

รายงานฉบับนี้ไม่ถือว่าเป็นคำเสนอหรือคำชี้ชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และจัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะเพื่อประโยชน์แก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น มิให้นำไปเผยแพร่ทางสื่อมวลชนหรือโดยทางอื่นใด ทิสโก้ไม่ต้องรับผิดต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือเป็นผลจากการใช้เนื้อหาหรือรายงานฉบับนี้  การนำไปซึ่งข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่ผู้เดียว