เข้าสู่ระบบ สมัครสมาชิก ออกจากระบบ

ข่าว


SYNEX การเติบโตกลับมาปกติใน 4Q20F แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท/หุ้น

  • 2021-01-22 15:34:44
  • 964

SYNEX: ทิสโก้ แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท/หุ้น

Friday, January 22, 2021 


SYNEX : การเติบโตกลับมาปกติใน 4Q20F ปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ

อุปทานขาดแคลนกดดันผลประกอบการ 4Q20F

          เรามีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ SYNEX หนุนโดย 1) อุปสงค์ของ PC และ Laptop ที่เพิ่มขึ้นจากการเรียน และทำงานจากบ้าน 2) การปรับปรุงและบำรุงรักษาระบบของภาคธุรกิจ และ 3) การเปิดตัวมือถือรุ่นใหม่ 5G โดยเราคาดผลประกอบการ 4Q20F ที่ 140 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น 99bps แต่ลดลง 12% QoQ จากอัตรากำไรที่ลดลง (สัดส่วนของมือถือเพิ่มขึ้น) และส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงของ NCAP จากสัดส่วนหุ้นที่ลดลง         

ผลประกอบการ Q4 ไม่น่าตื่นเต้น (+10% YoY, -18% QoQ)

          เราคาดรายได้ที่ 8.56 พันล้านบาท ลดลง 9% YoY จากการเปิดตัวมือถือ Apple ที่ล่าช้า และอุปทานที่ขาดแคลน แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 15% QoQ จากปัจจัยทางฤดูกาล และการอุดหนุนภาครัฐ ด้านอัตรากำไรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 3.13% ในช่วง 4Q19 เป็น 4.12% เนื่องจาก 1) สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เปลี่ยนไป (Gaming ที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น) และ 2) การแข่งขันด้านราคาที่ต่ำท่ามกลางอุปสงค์ที่สูง โดยเฉพาะ PC ในขณะที่ SG&A ต่อยอดขายลดลง, EBIT เพิ่มขึ้น 12% YoY แต่ลดลง 6% QoQ จากส่วนแบ่งกำไรของ NCAP ที่ลดลงหลังการ IPO          

ปัจจัยบวกต่อเนื่องไปยัง 1H21F

          ด้วยอุปสงค์ของอุปกรณ์ IT ที่สูง และยุคเริ่มต้นของมือถือ 5G ท่ามกลางอุปทานที่ขาดแคลน และเราคาดว่าการแข่งขันจะยังต่ำต่อเนื่องจนถึง 2Q21 นอกจากนี้ SYNEX ยังได้ประโยชน์จากการขายผลิตภัณฑ์ของ Nintendo ในช่วง 1Q21 ผ่านการเป็นพันธมิตร และเราคาดว่ายอดขายและอัตรากำไรจะดีขึ้นต่อจากการทำตลาดในกลุ่ม Gaming         

เรายังคงมูลค่าที่เหมาะสม แต่ปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ 

          เราประเมินมูลค่าของ SYNEX ที่ 16.50 บาท อิง PER ที่ 18.8 เท่า โดยเราเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกต่างๆ ไปหมดแล้ว ทำให้เราปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ แต่มีปัจจัยบวกจากกลุ่ม Gaming มีความเสี่ยงคือ 1) อัตรากำไรที่ต่ำกว่าขาด 2) ห่วงโซ่อุปทาน                 

          ที่มา: สำนักวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ประจำวันที่ 22 ม.ค. 2564

รายงานฉบับนี้ไม่ถือว่าเป็นคำเสนอหรือคำชี้ชวนให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ และจัดทำขึ้นเป็นการเฉพาะเพื่อประโยชน์แก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกับบริษัทเท่านั้น มิให้นำไปเผยแพร่ทางสื่อมวลชนหรือโดยทางอื่นใด ทิสโก้ไม่ต้องรับผิดต่อความเสียหายใดๆ ที่เกิดขึ้นโดยตรงหรือเป็นผลจากการใช้เนื้อหาหรือรายงานฉบับนี้  การนำไปซึ่งข้อมูล บทความ บทวิเคราะห์ และการคาดหมายทั้งหลายที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้เป็นการนำไปใช้โดยผู้ใช้ยอมรับความเสี่ยงและเป็นดุลยพินิจของผู้ใช้แต่ผู้เดียว

  • ผู้โพสต์ มิ้ว
  • 2021-01-22 15:34:44
  • 964

ผู้สนับสนุน