รายงานพิเศษ : ผลงาน PTG กลับมาโดดเด่น พลิกมีกำไร จาก “ยอดขายน้ำมัน-รับรู้ส่วนแบ่งกำไร”

บล.ทรีนีตี้ วิเคราะห์หุ้น  บมจ.พีทีจี เอ็นเนอยี หรือ PTG  คาด PTG จะรายงานกําไร 4Q23 สุดโดดเด่นที่ 423  ล้านบาท พลิกจากที่ขาดทนุ 4Q22 ที่ -4 ล้านบาท และจาก 3Q23 ที่มีกําไรเพียง19  ล้านบาท จากปริมาณขายที่เติบโตช่วง High  Season 

1) ปริมาณขายคาดว่าจะอยู่ราว 1.5 พันล้านลิตร +12% YoY, +12% QoQ โดยเพิ่มขึ้น YoY จากสถานีบริการ น้ำมันที่เพิ่มขึ้น และช่วงปลายปีเป็น High Season ของการท่องเที่ยว ส่งผลให้ปริมาณการสัญจรเพิ่มมากขึ้น และไตรมาส 3 เอง มักจะเป็น Low Season หน้าฝน.

2) Gross Margin ต่อลิตร คาดว่าจะอยู่ที่ 1.9 บาทต่อลิตร จาก 4Q22 ที่ 1.58  บาทต่อลิตร และ 3Q23 ที่ 1.67 บาทต่อลิตร  

โดยบล.ทรีนีตี้ ยังคงประมาณการกําไรปีนี้ที่ 1 พันล้านบาท +26% YoY จากค่าการตลาดที่ระดับปกติ 1.7 บาทต่อลิตร เราคาดแนวโน้ม 1Q24 ปริมาณขายน่าจะยังอยู่ในระดับที่สูง จากปริมาณนักท่องเที่ยวที่มาเที่ยวเพิ่มมากขึ้น นอกจากนี้ในปีนี้ 2024 บริษัทคาดจะรับรู้ส่วนแบ่งกําไรจาก ไพศาล แคปปิตอลที่ให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือ 2  โดยบริษัทถือสัดส่วน 33.3% ซึ่งคาดว่าจะมีส่วนแบ่งมายังบริษัทราว 30 ล้านบาท 

คงราคาเป้าหมายปี2024  ที่  10.70 บาท  อิง Avg PER 17 เท่า คงคําแนะนํา ซื้อ  โดยใน 1 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับเพิ่ม +3% ดีกว่า SET ที่ -2% แนวโน้มผลกําไรน่าจะกลับ มาฟื้นตัวใน 4Q23 

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ผันผวน และนโยบายภาครัฐ

ซึ่งเป็นทิศทางเดียวกับการวิเคราะห์ของ บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ที่ระบุว่า คาดกำไรของ PTG  Q4/66 อยู่ที่  415 ลบ. จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายน้ำมันประมาณ 10%q-q ตามปัจจัยฤดูกาลที่มีความต้องการใช้น้ำมันสูงในช่วงปลายปี ด้านกำไรขั้นต้นต่อลิตรคาดปรับตัวดีขึ้นมาที่ประมาณ 2.10 บาท/ลิตร เพิ่มขึ้นประมาณ 6% q-q เช่นเดียวกับธุรกิจ Non-Oil คาดปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ตามปัจจัยฤดูกาลเช่นกัน

โดยรวมทำให้กำไร Q4/66 กลับมาโตแรง ประมาณ 400 ลบ. จากเดิม 19 ลบ.ใน Q3/66 ทั้งนี้แม้คาดแนวโน้มกำไรต่อลิตรจะอ่อนตัวลงในช่วง Q1/67 แต่ยังแนะนำ ซื้อ รับกำไร Q4/66 ที่กลับมาโตแรง และราคายังมี Upside พอสมควร ราคาพื้นฐาน 10.20 บาท