รายงานพิเศษ : SSP ทุ่มงบลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานสะอาด ทั้งในและต่างประเทศสร้างรายได้โตยั่งยืน

บมจ.เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น (SSP)  เดินหน้าลงทุนโรงไฟฟ้าพลังงานสะอาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ หวังสร้างรายได้เติบโตยั่งยืน 



บล.ดาโอวิเคราะห์หุ้น บมจ.เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น (SSP)  โดยระบุว่า บริษัทยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 9.00 บาท อิง DCF (WACC 5.7%, TG 0%)  โดยประเมินกำไรปกติ 4Q23E ที่ 176 ล้านบาท (-2% YoY, -17% QoQ)  จาก 

1) การลดลงของค่า Ft ราว 0.7 บาท/หน่วย ทำให้โครงการโรงไฟฟ้าภายใต้สัญญา adder ได้รับผลกระทบ (SPN, วินชัย) 
2)ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นเข้าสู่ฤดูหนาวทำให้ผลิตกระแสไฟฟ้าได้น้อยลง โดยหากกำไร 4Q23E ออกมาใกล้เคียงกับที่เราประเมิน จะส่งผลให้กำไรปกติปี 2023E อยู่ที่ 873 ล้านบาท (-14% YoY) และต่ำกว่าประมาณการเดิมของเราราว -7%  

อย่างไรก็ตามกำไรปกติปี 2024E เบื้องต้นเรายังคงประมาณการที่ 1.2 พันล้านบาท (+42% YoY)  Key driver คือการเข้าถือหุ้นเพิ่มเติมอีก 75% ในโครงการลมวินชัย 45MW ซึ่งล่าสุดธุรกรรมดังกล่าวคาดแล้วเสร็จและเริ่มรับรู้รายได้ในเดือน ก.พ. 2024E เร็วกว่าที่เราประเมินใน 2Q24E

โดยราคาหุ้น outperform SET กว่า +37% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา  คาดมาจาก

1) ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงินไม่เกิน 810 ล้านบาท จำนวนหุ้นไม่เกิน 90 ล้านหุ้น (ราคาเฉลี่ยไม่เกิน 9.00 บาท/หุ้น) เริ่ม 17 พ.ย. 2023 ถึง 16 พ.ค. 2024
2) ยังมี active investment ซึ่งรอความคืบหน้าอีกหลายที่เป็น catalyst  เช่น โครงการในไต้หวันและฟิลิปปินส์ รวมถึงการประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในไทยเฟส 2 อีกราว  3.6GW ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นใน 2024E หลังได้โครงการมาพัฒนาในเฟสแรกกว่า 170MW (รอเซนต์  PPA) 

นอกจากนี้ราคาหุ้นปัจจุบันเทรด PER เพียง 10x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่เทรดราว 20x ยัง  laggard กลุ่มอยู่มาก ประเมินประเด็นเหล่านี้จะยังหนุนหุ้นให้ outperform ต่อไป

ขณะที่ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร “วรุตม์ ธรรมาวรานุคุปต์” ระบุ เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2567  คณะกรรมการบริษัทฯ มีมติอนุมัติการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชน 2 โครงการ มูลค่ากว่า 4.5 พันล้านบาท  ได้แก่ โครงการของ อบต.เมืองคง จังหวัดนครราชสีมา กำลังการผลิตติดตั้ง 9.9 เมกะวัตต์ โดยมีมูลค่าการลงทุนรวม 2,289.6 ล้านบาท บริษัทเข้าลงทุนในสัดส่วนไม่ต่ำกว่า 80% ของมูลค่าการลงทุนรวม และเข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าขยะชุมชนของเทศบาลตำบลบ้านส้อง จังหวัดสุราษฎร์ธานี กำลังการผลิตติดตั้ง 9.9 MW โดยมีมูลค่าการลงทุนรวม 2,283.4 ล้านบาท บริษัทเข้าลงทุนในสัดส่วน 51% ของมูลค่าการลงทุนรวม

และยังมีมติอนุมัติให้เข้าศึกษาความเป็นไปได้ในการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมในมณฑลผิงตง ประเทศไต้หวัน มีกำลังการผลิตติดตั้ง 38 เมกะวัตต์ และในจังหวัดบาโก ประเทศฟิลิปปินส์ มีกำลังการผลิตติดตั้ง 150 เมกะวัตต์   โดยหากผลการศึกษาพบว่ามีความเป็นไปได้ในการลงทุน บริษัทฯจะนําเสนอที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เพื่อพิจารณาการ คาดว่าจะใช้กรอบระยะเวลาในการดําเนินการศึกษาข้อมูลไม่เกินเดือนมิถุนายน 2567