SIRI อาจบันทึกกำไรพิเศษ ดีลขายหุ้นโรงแรม Standard โบรกฯ มองเป็นบวก หนุนได้เงินพัฒนาโครงการใหม่

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุถึงประเด็นการจำหน่ายเงินลงทุนใน Standard Int. Holding (SIRI ถือหุ้น 71%) ให้แก่ Hyatt Corp. ของ บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI 



โดยมูลค่าดีลไม่เกิน $355 ล้านเหรียญ แบ่งเป็น 1) upfront = 150 ล้านเหรียญสหรัฐ จ่ายทันทีเมื่อธุรกรรมเกิดขึ้น (คาด Sep-24) 2) earnout ไม่เกิน 175 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยจ่ายเมื่อโครงการใหม่ที่อยู่ระหว่างพัฒนาได้ก่อสร้างและเปิดดำเนินการตามกรอบเวลา และ 3) earnout bonus ไม่เกิน 10 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์

ทั้งนี้ มูลค่า investment cost ของ Standard Int. Holding ของ SIRI อยู่ที่ 139 ล้านเหรียญสหรัฐ เทียบมูลค่า upfront ที่จะได้ 150 ล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้คาดบันทึกเป็น gain จาก deal นี้ในช่วงไตรมาส 3/67 แต่ตัวเลขอาจยังไม่ชัดเจน เพราะมีเรื่องค่า fees, tax มาเกี่ยวข้อง

โดยกระแสเงินสดสุทธิ (หักเงินกู้) จะเหลือกลับเข้า SIRI เช่นกัน แต่ตัวเลขยังไม่สามารถเปิดเผยได้ ทำให้ net IBD/E มีแนวโน้มลดลงจาก 1.60 เท่า โดย SIRI มอง IBD/E น่าจะลดลงมาที่ 1.55-1.60 เท่า ในช่วงสิ้นปี 67 นี้

ทั้งนี้ มอง positive จากดีลนี้จาก 1) คาดรับรู้ extra gain ส่วนแรกภายหลังรับรู้ค่า up front เข้ามา และอาจมี extra gain เพิ่มเติมในอนาคตจาก earnout และ earnout bonus 

2) ปัจจุบัน SIRI รับรู้ขาดทุนจาก The standard ราว 400 ล้านบาท ในปี 67 ทำให้ลดผลกระทบจากรับรู้ loss ได้ทันที 3) กระแสเงินสดช่วยลด IBD/E ratio และสามารถนำไป develop โครงการอื่นได้ ดังนั้นคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.20 บาทและเป็น top pick สำหรับปี 68