KEX อ่วม! เปิดผลขายหุ้นเพิ่มทุน RO ไม่หมด จัดสรร 2,812 ล้านหุ้น เหลือ 1,050 ล้านหุ้น เกาะติดลูกหุ้นเพิ่มทุนเข้าเทรดวันนี้

บริษัท เคอีเอ็กซ์ เอ็กซ์เพรส (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KEX รายงานตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ระบุว่า บริษัทได้รายงานผลการขายหุ้นสามัญที่เสนอขายให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม จำนวน 2,812,500,000 หุ้น อัตรา 0.6196 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ ในราคาจองซื้อหุ้นละ 3.20 บาท วันที่จองซื้อและชำระค่าหุ้นได้แก่ วันที่ 21 ส.ค. 2567 ถึงวันที่ 27 ส.ค. 2567



โดยจำนวนที่เสนอขายได้ 1,762,393,295หุ้น และมีหุ้นที่เหลือ 1,050,106,705 หุ้น ซึ่งได้รับเงินในการเพิ่มทุนครั้งนี้รวม 5,630,708,544 บาท  ทั้งนี้ หุ้นเพิ่มทุนข้างต้นจะเข้าทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในวันที่ 6 ก.ย. 2567

ขณะที่ บล.ทิสโก้ ได้แนะนำ `ขาย` หุ้น KEX มูลค่าที่เหมาะสม 4.80 บาท เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรยังคงต่ำ
KEX มีผลขาดทุนลดลงเล็กน้อยในไตรมาส 2/67 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เนื่องจากปริมาณพัสดุเพิ่มขึ้นและต้นทุนต่อชิ้นลดลง อย่างไรก็ตามต้นทุนยังคงสูงกว่ารายได้อย่างมีนัยสำคัญ เชื่อว่ายังต้องใช้เวลาอีกนานกว่าที่ SF จะสามารถพลิกฟื้นบริษัทได้ ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำ "ขาย"

ผลขาดทุนลดลงจากไตรมาสก่อน แต่โดยรวมยังคงสูง
KEX รายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.06 พันล้านบาทสำหรับไตรมาส 2/67 เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลงจากไตรมาสก่อน จากผลขาดทุน 1.04 พันล้านบาท และ 1.19 พันล้านบาท ตามลำดับ รายได้จากการขายและบริการยังคงลดลง 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (เพิ่มขึ้น 3.7% จากไตรมาสก่อน) เนื่องจากปริมาณพัสดุลดลง 11% (แต่เพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาสก่อน) รายได้ต่อชิ้นทรงตัวที่ 36.6 บาท (เพิ่มขึ้น 0.6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน, ลดลง 0.6% จากไตรมาสก่อน) 

การลดลงของปริมาณการขาย จากช่วงเดียวกันของปีก่อนมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงในทุกกลุ่มลูกค้า ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการย้ายที่ตั้งร้านและการเปลี่ยนกลยุทธ์ 

ในขณะที่การเพิ่มขึ้น จากไตรมาสก่อน มีสาเหตุหลักมาจากการเป็นฤดูกาลสูงสุดของผลไม้และแคมเปญการขาย "double day half-year" 
อีกด้านบวกคือต้นทุนต่อชิ้นซึ่งลดลง 4.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 6.5% จากไตรมาสก่อน เหลือ 50.7 บาท ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวทั้ง จากช่วงเดียวกันของปีก่อน  และ จากไตรมาสก่อน จาก -30.5% และ -30.7% เป็น -22.6% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารก็ลดลง 13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงและพนักงานที่ลดลง จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

คาดว่า KEX จะยังคงขาดทุนไปจนถึงปี 68
โดยยังคงการคาดการณ์ของเรา โดยคาดว่า KEX จะยังคงขาดทุนไปจนถึงปี 68 ซึ่งต่างจากความคาดหวังของบริษัทที่จะมีกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) คุ้มทุนภายในไตรมาส 4/67 และกลับมามีกำไรสุทธิในปี 68 โดยฝ่ายวิจับมีมุมมองที่ดีต่อกลยุทธ์ของบริษัทที่มุ่งเน้นลูกค้าที่ให้ผลตอบแทนสูงมากขึ้น เพื่อเพิ่มรายได้ต่อการจัดส่ง ในขณะที่ดำเนินโครงการลดต้นทุน อย่างไรก็ตาม ประสิทธิผลของแผนและอัตราการปรับปรุงกำไรที่เกิดขึ้นจริงยังคงต้องรอดูต่อไป

ดังนั้นคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ KEX โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 4.80 บาท เนื่องจากยังคงการคาดการณ์กำไรเดิม มูลค่าที่เหมาะสมของเราที่ 4.80 บาทจึงยังคงเดิม ราคานี้อ้างอิงจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยใช้การประเมินมูลค่าปี  67

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของเรารวมถึงต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ที่ 9.5% ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (CoE) ที่ 9.5% อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (Rf) ที่ 3.2% ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดที่ 6.4% และอัตราการเติบโตของธุรกิจที่ 1% ซึ่งมีความเสี่ยงหลัก ได้แก่ การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นและกำลังซื้อที่ลดลง