รายงานพิเศษ : SNNP ลุ้นกำไรไตรมาส 3 ทำสถิติสูงสุด ไตรมาส 4 เข้าช่วง High season

บมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) ผลงานครึ่งปีหลังเติบโตต่อเนื่อง คาดไตรมาส3 กำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่ไตรมาส 4 เป็นช่วง High season  สนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

โดยบล.ฟินันเซีย ไซรัส วิเคราะห์ หุ้นบมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) โดยระบุว่า ในระยะสั้นคาดกำไรสุทธิ 3Q24 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 169 ล้านบาท +4% จากไตรมาสก่อน +5.5% จากปีก่อน 

แต่ตัวเลขการเติบโตอาจไม่น่าตื่นเต้นนักจากฐานกำไรที่สูงเนื่องจากอำนาจในการซื้อของผู้บริโภคทั้งในประเทศไทยและเวียดนามยังค่อนข้างอ่อนแอ ดังนั้นเราจึงมองว่าการที่ยังสามารถสร้างการเติบโตของกำไรได้ ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดีภายใต้สภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน

คาดว่ารายได้รวมในไตรมาส 3/67 จะโตตามเป้าที่ 10% จากปีก่อน และ 8.7% จากไตรมาสก่อน โดยได้ปัจจัยหนุนจากรายได้ในประเทศ เราคาดว่าการเติบโตส่วนมากจะมาจากกลุ่มอาหารขบเคี้ยว SNNP เปิดตัวสินค้าใหม่ภายใต้แบรนด์ Bento และ Lotus ดังนั้นเราจึงคาดว่ารายได้ในประเทศจะโต 3.3% จากไตรมาสก่อนและ 10% จากปีก่อน ในไตรมาส 3/67 

นอกจากนี้เรายังคาดด้วยว่ารายได้จากการส่งออกจะเพิ่มอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นที่ 25.7% จากไตรมาสก่อน และ 10.3% จากปีก่อน จากฤดูการส่งออก รายได้จากเวียดนามน่าจะโตต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3/67 จะยังทรงตัวจากไตรมาสก่อน ที่ 29% และสัดส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขายจะทรงตัวจากไตรมาสก่อน ที่ 13.5%

ซึ่งหากกำไรไตรมาส 3/67 ออกมาตามคาด บริษัทจะมีกำไรสุทธิในงวด 9 เดือนแรก จะอยู่ที่ 489 ล้านบาท (+3.8% จากปีก่อน) คิดเป็น 73.4% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราคาดว่ากำไรจะสูงสุดในไตรมาส 4/67 ที่ 175-177 ล้านบาท เนื่องเป็น High season สำหรับทั้งตลาดในประเทศและเวียดนาม 

นอกจากนี้เรายังคาดด้วยว่าการเติบโตของรายได้จะมีความชัดเจนมากยิ่งขึ้นจากกลุ่ม Potential countries สถานการณ์โดยรวมสอดคล้องกับประมาณการของเราซึ่งตั้งสมมติฐานไว้ต่ำกว่าเป้าของ SNNP   ดังนั้นเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 67 ของเราไว้ที่ 666 ล้านบาท +4.7% จากปีก่อน 

และคาดว่ากำไรปี 68 จะโตเพิ่มอีก 14% จากปีก่อน พร้อมรายได้ที่คาดว่าจะกลับสู่อัตราการเติบโตที่ 10.5% จากปีก่อน ทั้งนี้หากสามารถขยายกลุ่ม Potential countries ได้สำเร็จ จะกลายเป็น upside ต่อประมาณการ

ปรับราคาเป้าหมายของเราไปเป็นปี 68 ที่ 17.4 บาท  อันมีสมมติฐานจากค่า P/E เป้าหมายเดิมที่ 22x ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงในช่วงก่อนหน้า เรามองว่าได้สะท้อนอัตราการเติบโตที่ลดลงในปี 67 ไปแล้ว ปัจจุบัน SNNP มีการซื้อขายที่ 67-68 P/E multiples ที่ 19x และ 17x ตามลำดับ ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (-2 SD) และต่ำกว่ากลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (22x) ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าทั้งกำไรและราคาหุ้นในปัจจุบันมี Downside จำกัด เราคงคำแนะนำซื้อ 

ขณะที่รองกรรมการผู้จัดการอาวุโส สายงานธุรกิจในประเทศ บมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) “วิโรจน์ วชิรเดชกุล” กล่าวว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังจะเติบโตได้มากกว่าครึ่งปีแรก จากความแข็งแกร่งของแบรนด์สินค้าหลัก แผนการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ รวมทั้งขยายฐานลูกค้าในต่างประเทศ

ประกอบกับในไตรมาสที่ 4 จะเป็นช่วงหน้าขาย (High season) และในส่วนของแผนระยะยาว บริษัทฯ วางกลยุทธ์ขยายตลาดในต่างประเทศ ทั้งรูปแบบการส่งสินค้าไปขาย และการร่วมการทำตลาด รวมถึงการแต่งตั้งตัวแทนจัดจำหน่าย เพื่อสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

ขณะที่โครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ 2567 ที่ภาครัฐจะสนับสนุนเงินจำนวน 10,000 บาทต่อคน ให้แก่กลุ่มเป้าหมาย (กลุ่มเปราะบาง ผู้มีบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ คนพิการ) ประมาณ 14.55 ล้านราย เพื่อกระตุ้นให้เกิดการจับจ่ายใช้สอย สามารถนำไปใช้จ่ายซื้อสินค้า คาดว่าจะเป็นอีกปัจจัยบวกให้กับ SNNP ในช่วงไตรมาส 4/2567 ที่จะกระตุ้นยอดขายในกลุ่มเครื่องดื่มและขนมขบเคี้ยวให้คึกคัก