TIDLOR หุ้น Laggard คู่แข่ง คาดไตรมาส 3 กำไร 1,097 ลบ. โต 9% จับตา! แผนธุรกิจใหม่หลังปรับโครงสร้าง

TIDLOR ไตรมาส 3/67 มีแววเด่น! คาดอวดกำไรสุทธิ 1,097 ล้านบาท เติบโต 9% รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิเพิ่มขึ้น แถมไตรมาส 4/67 คาดเติบโตต่อ หนุนทั้งปี 2567 จะมีกำไรสุทธิ 4,362 ล้านบาท เติบโต 15.1% โบรกฯ ชูเป็นหุ้น Laggard คู่แข่ง เชียร์ “ซื้อ” จับตาหลังจากการปรับโครงสร้าง เปิดแผนธุรกิจใหม่ขยายตลาดต่างประเทศ พร้อมรุกธุรกิจนายหน้าประกันภัย

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า แนวโน้มผลประกอบการ TIDLOR ในไตรมาส 3/67 คาดจะมีกำไรสุทธิ 1,097 ล้านบาท เติบโต 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และทรงตัวจากไตรมาสก่อน หนุนจากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่คาดจะปรับขึ้น 3.7% จากไตรมาสก่อน แม้บริษัทมีการเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ เพื่อควบคุมคุณภาพสินเชื่อ 

แต่บางส่วนถูกชดเชยด้วย NIM ที่คาดจะปรับขึ้นเป็น 15.8% จาก 15.7% ในไตรมาส 2/67 หลังรับรู้ผลบวกกจากการทยอยปรับขึ้นดอกเบี้ยเงินกู้ของลูกค้าจำนำทะเบียนขึ้นราว 2% ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2566 ทำให้คาด Asset Yield จะขยับขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 

นอกจากนี้คาดรายได้ค่าธรรมเนียมจะปรับขึ้น 5.1% จากไตรมาสก่อน หลักๆ คือรายได้ค่านายหน้าประกันที่เติบโตดี ขณะที่คาดค่าใช้จ่ายของ TIDLOR จะเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน จากทั้ง 1. ค่าใช้จ่ายดำเนินงานคาดปรับขึ้น 5.1% จากไตรมาสก่อน หลังบริษัทกลับมาทำกิจกรรมการตลาดมากขึ้น 

ขณะที่ผลขาดทุนจากการขายรถยึดคาดทรงตัวจากไตรมาสก่อน ทำให้ Cost to Income Ratio จะขยับขึ้นเป็น 54% จาก 53.4% ในไตรมาส 2/67 

และ 2. ค่าใช้จ่ายตั้งสำรองคาด เพิ่มขึ้น 5.9% จากไตรมาสก่อน หลักๆ มาจากการตั้งสำรองเพื่อรองรับการไหลตกชั้นของหนี้เสียในกลุ่มรถบรรทุก และจำนำทะเบียนรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/67 คาดผลดำเนินงานของ TIDLOR จะชะลอลงจากไตรมาสก่อน ตามปัจจัยฤดูกาล ที่ปกติจะมีค่าใช้จ่ายลงทุนระบบเทคโนโลยีเพิ่มเข้ามา รวมถึงมีการตั้ง Management Overlay เพื่อรองรับความเสี่ยงในอนาคต 

แต่ไตรมาส 4/67 คาดจะสามารถโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนได้ เนื่องจากสถานการณ์หนี้เสียของธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองเริ่มทรงตัว เพราะบริษัทควบคุมการปล่อยสินเชื่อใหม่มาหลายไตรมาส ส่วนลูกหนี้กลุ่มเสี่ยงได้ถูกตั้งสำรองและ Write Off ไปมากแล้ว หนุนให้คาดทั้งปี 2567 TIDLOR จะมีกำไรสุทธิ 4,362 ล้านบาท เติบโต 15.1% จากปีก่อน

ดังนั้นแนะนำ “ซื้อ” โดยราคาหุ้น TIDLOR ถือว่า Laggard คู่แข่งในช่วงที่ผ่านมา จากปัจจัยกดดันในฝั่งธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองที่ยังฟื้นตัวได้จำกัด (ราว 10% ของสินเชื่อรวม) 

แต่มองว่าแนวโน้มการเติบโตในระยะกลาง-ยาวของบริษัทยังแข็งแรง สะท้อนจากกำไรก่อนการตั้งสำรอง (PPOP) ที่โตต่อเนื่อง ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 33.5% หลังปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2568 ที่ 23.50 บาท 

ทั้งนี้บริษัทอยู่ระหว่างดำเนินการปรับโครงสร้างบริษัทเป็น Holding Company โดยคาดจะเริ่มทำ Tender Offer (Share Swap หุ้น TIDLOR เดิม กับ TIDLOR ใหม่ที่เป็น Holding Company ในอัตรา 1:1) ในปลายเดือน พ.ย. นี้ ซึ่งหลังจากการปรับโครงสร้าง คาดบริษัทจะมีการเปิดแผนธุรกิจใหม่ทั้งการขยายตลาดในต่างประเทศ และการรุกธุรกิจนายหน้าประกันภัยมากขึ้น