เก็บของถูก! ผู้บริหาร CPALL อาศัยช่วงชลมุนแอบซื้อหุ้น ที่ราคา 56.25 บาท โบรกฯชี้รอเคลียร์ปม CG ลุ้นราคาฟื้นแน่

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) รายงานข้อมูลแบบรายงานการเปลี่ยนแปลงการถือหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของผู้บริหาร พบว่า เมื่อวันที่ 17 ธ.ค.67 นาย วิเศษ วิศิษฏ์วิญญู กรรมการบริหาร บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL และภรรยาเข้าซื้อหุ้น CPALL รวมกันกว่า 50,000 หุ้น ในราคาเฉลี่ย 56.25 บาท คิดเป็นมูลค่ารวมราว 2.81 ล้านบาท

ส่วนความเคลื่อนไหวราคาหุ้น CPALL ในวันเดียวกันปิดการซื้อขายที่ระดับ 56.25 บาท ลดลง 4.66% จากราคาปิดของวันก่อนหน้า โดยระหว่างวันราคาหุ้นปรับตัวลดลงทำจุดต่ำสุดที่ระดับ 56 บาท

โดยในช่วงนี้ ถือเป็นช่วงที่ทั้ง CPALL และ CPAXT มีประเด็นข่าวในเชิงลบ หลัง CPAXT ประกาศดีลจัดตั้งบริษัทย่อยใหม่ที่มีชื่อว่า บริษัท แอ็กซ์ตร้า โกรท พลัส จำกัด  ถือหุ้นสัดส่วน 95% และ บริษัท เอ็มคิวดีซี ทาวน์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด ถือหุ้น 5% โดยบริษัท แอ็กซ์ตร้า โกรท พลัส จำกัด จะเข้าไปเป็นผู้ถือหุ้นใน บริษัท แฮปปี้แทท แอท เดอะ ฟอเรสเทียส์ จำกัด ในสัดส่วน 100%  (ยกเว้นหุ้น 1 หุ้น)

อย่างไรก็ตามความเห็นนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่า ภายหลัง CPAXT ประกาศเข้าลงทุนในโครงการ “Lotus's Mall Bangna" ราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบ CPAXT ลดลง 22% และCPALL ลดลง10% เนื่องจาก ตลาดกังวลถึงการเข้าลงทุนในธุรกิจใหม่ที่ไม่ใช่ความชำนาญของบริษัทในพื้นที่ที่การแข่งขันสูง รวมไปถึงปัญหา Corporate Governance

ในเชิงพื้นฐานผลกระทบจากการลงทุนดังกล่าวกดดันการทำกำไร 2-4% ของกำไรทั้งปี (รวมในประมาณการของฝ่ายวิจัยแล้ว) อย่างไรก็ดีในกรณีที่แย่ที่สุดสมมติให้เงินที่บริษัทลงทุนไป 1.5 หมื่นล้านบาททไม่ได้ผลตอบแทนกลับมาเลย จะคิดเป็นผลกระทบที่ 1.4 บาทต่อหุ้นของ CPAXT และผลกระทบที่ 1 บาทต่อหุ้นของ CPALL (ถือหุ้น CPAXT อยู่ 60%)

สะท้อนว่าตลาดกังวลมากเกินไป โดยในมุมมองของฝ่ายวิจัย ในความเป็นจริงการลงทุนอาจไม่ได้ส่งผลลบทั้งหมดก็เป็นไปได้ การประเมิน มูลค่าโครงการได้ประเมินโดยผู้ที่ได้รับความเห็นชอบจากก.ล.ต. โดยใช้หลักประเมินตามวิธีรายได้ และเป็นราคาต่ำกว่าราคาที่ได้ จากการประเมินตามวิธีต้นทุน

ดังนั้นต้องติดตาม 1.การชี้แจงข้อมูลของบริษัทตาม ก.ล.ต. ขอให้เปิดเผยเพิ่มเติม 2.การเข้าชี้แจงกับสมาคม บลจ. ว่าการลงทุน ดังกล่าวผิด CG หรือเป็นรายการเกี่ยวโยงกันหรือไม่ ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าหากบริษัทสามารถให้ข้อมูลถึงความโปร่งใสของการทำรายการ ดังกล่าว ตลาดจะเชื่อมั่นมากขึ้น หนุนให้ราคาหุ้นฟื้นตัว

สำหรับปัจจุบัน CPAXT (ราคาเป้าหมาย 38.50 บาท) และ CPALL (ราคาเป้าหมาย 81 บาท) จะซื้อขายบน PER68 เพียง 23 เท่า และ 20 เท่า กลยุทธ์การลงทุนอาจใช้การทยอยสะสมสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงเพื่อคาดหวังการฟื้นตัวของราคาหุ้น ในระยะถัดไป