ผงะ! 9 หุ้น SET100 นักวิเคราะห์แนะเลี่ยงลงทุน หวั่นมีความเสี่ยงถูก Force Sell สูง

ประเด็น Force Sell ยังกดดันตลาดหุ้นไทยอย่างต่อเนื่อง มิหนำซ้ำยังกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ส่งผล ให้ SET ปรับลดลง 2.7% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้นักวิเคราะห์มอง “Selective” มากขึ้น เน้นหุ้น 3 ธีมหลักที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว และมีความเสี่ยงในการถูก Force Sell ต่ำ

ความเห็นนักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) ระบุว่า SET ปรับลดลง 3.28% ตั้งแต่ต้นปี ถูกกดดันจาก 1. ปัจจัยต่างประเทศ ตลาดกังวลความไม่แน่นอนของนโยบายทรัมป์ อาจทำให้เงินเฟ้อเร่งตัว ส่งผลให้ Fed ระมัดระวังในการปรบลดดอกเบี้ยมากขึ้น ล่าสุด Fed Watch Tool คาด Fed ลดดอกเบี้ยเหลือ 1 ครั้งในปีนี้ 

2.แรงหนุนในประเทศไม่มากพอ มีเพียงบางมาตรการที่เห็นแรงกระตุ้นในระยะสั้น อย่าง Easy E-receipt, เงิน หมื่นเฟส 2 

3. Consensus ปรับลดประมาณการณ์กำไร SET ลงต่อ ล่าสุดอยู่ที่ 96.42 ประกอบกับประเด็น Global Minimum Tax, การลดค่าไฟเหลือ 3.7 บาท/หน่วย เป็นความเสี่ยงต่อกำไรหุ้นใหญ่หลายๆ ตัว 4.แรงขาย LTF ช่วงต้นปี 5. ต่างชาติขายหุ้นไทยต่อเนื่อง 1.1 พันล้านบาทตั้งแต่ต้นปี 

6. มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีลดลงเหลือเพียง 3.8 หมื่นล้านบาท/วัน ต่ำสุดในรอบ 10 ปี ดั้งนั้นในช่วงตลาดขาลงพร้อมมูลค่าซื้อขายที่ลดลง ทำให้เหนการถูกเรียกหลักประกันเพิ่ม (Margin Call) และการบังคับขายหุ้น (Force Sell) มากขึ้น กดดันให้ราคาหุ้นเหล่านั้นปรับลดลงแรง ซึ่งมักจะเกิดกับหุ้นที่มีการวางหลักประกันบัญชี Margin ระดับสูง

จากรายงานการกระจักตัวของหุ้นที่เป็นหลักประกันบัญชี Margin ล่าสุดเดือน พ.ย. พบว่าส่วนใหญ่หุ้นที่มีสัดส่วนการกระจุกตัวของการเป็นหลักประกันสูงกว่า 20% จะเป็นหุ้นขนาดกลางเล็กที่อยู่ในตลาด SET และ mai 

ขณะที่ถ้าพิจารณาเฉพาะหุ้นใน SET100 พบว่า หุ้นที่มีสัดส่วน Margin loan สูง (10-20%) ได้แก่ SPALI SKY JMT KTC AMATA COM7 PRM GUNKUL KCE จึงมองว่ากลุ่มที่มีสัดส่วน Margin loan สูงมีความเสี่ยงที่จะถูก Force Sell หากราคาปรับลดลงต่อเนื่อง 

ในทางกลับกัน หุ้นที่มีสัดส่วน Margin loan ในระดับต่ำไม่เกิน 1% มักมีความเสี่ยงของการถูก Force Sell น้อยกว่า โดยหุ้นใน SET100 จำนวน 10 อันดับแรกที่มีสัดส่วน Margin loan น้อยสุด ได้แก่ DELTA CRC CENTEL PTT ADVANC PTTEP GLOBAL GULF KTB BJC ITC

ดังนั้น แนะนำหลีกเลี่ยงหุ้นที่มีสัดส่วน Margin สูง เสี่องต่อการถูก Force Sell และเน้น "Selective" มากขึ้น แม้ Valuation จะอยู่ "โซนล่าง" EYG (Ex-DELTA) อยู่ที่ 5.6% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 4.15% แต่ด้วยปัจจัยแวดล้อมที่ยังไม่เอื้อต่อการปรับขึ้น จึงเน้น 3 ธีมหลักที่ความเสี่ยงในการถูก Force Sell ต่ำ

1.กลุ่ม Consumption play ที่ได้ประโยชน์จากมาตรการ Easy E-receipt อย่าง CPALL CPAXT CPN CRC MOSHI

2.กลุ่ม Defensive play ชอบ CHG คาดเติบโตดีกว่ากลุ่มจากแรงหนุนรายได้ผู้ป่วยประกันสังคม และการการันตีค่ารักษาโรครายแรงที่ 12,000 บาท/RW และ MASTER

3.กลุ่มธนาคาร ตามแนวโน้มดอกเบี้ยลงช้า และมาตรการ “คณสู้ เราช่วย” หนุนคุณภาพ สินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ให้อัตราปันผลสูง ชอบ KTB (ปันผล 5.95%) TTB (ปันผล 7%) SCB (ปันผล 8.5%)