PTTGC-IVL ยักษ์ใหญ่ปิโตรเคมี ปี 68 มีแนวโน้มฟื้นตัวเด่น

2 หุ้นในกลุ่มปิโตรเคมีเห็นสัญญาณการฟื้นตัวต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็น บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน)หรือ IVL และบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC เพราะล่าสุดนักวิเคราะห์ประเมินว่า กำไรสุทธิปี 2568 ฟื้นตัวในทิศทางที่ดี 

โดยเริ่มที่ PTTGC นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ประเมินปี 2568 เริ่มต้นใหม่ สถานการณ์ค่อยๆ ดีขึ้น แม้อุตสาหกรรมปิโตรเคมียังไม่กลับสู่ภาวะสดใส และบริษัทฯ มีแผนปิดซ่อมบำรุงใหญ่ โรงกลั่น 50 วันช่วงเดือนต.ค. – พ.ย. 

อย่างไรก็ตามมองว่าสถานการณ์จะค่อยๆ ดีขึ้นจากปี 2567 เพราะ 1. PTTGC ได้ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ช่วยลดภาระขาดทุนจาก Vencorex และ PTT Asahi ราว 4-5 พันล้านบาท/ปี และไม่มีการด้อยค่าสินทรัพย์จำนวนมาก 

2. ทิศทาง Spread ปิโตรเคมี ค่อยๆ ดีขึ้น 3.ปริมาณวัตถุดิบ Ethane เพิ่มขึ้นช่วยสร้างความได้เปรียบด้านต้นทุน 4. รับรู้ประโยชน์ จากการกลับมาใช้งานท่อ SPM เต็มปี (ลดค่าใช้จ่าย 1.8 พันล้านบาท/ปี) 

ดังนั้นจึงคงประมาณการปี 2568 พลิกเป็นกำไร 1.2 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยังมี Upside จากรายการพิเศษหาก PTTGC สามารถหาเจ้าของ ใหม่ Vencorex ในไทย และสหรัฐฯ ได้

โดยแนะนำ “ซื้อ”  ราคาเป้าหมาย 28 บาท จากมุมมองระยะยาวเชื่อว่าสถานการณ์จะค่อยๆ ดีขึ้นและประเด็นลบส่วนใหญ่สะท้อนไปในราคาหุ้นแล้ว ปัจจุบันซื้อขายบน PBV ที่ 0.4 เท่า (Discount -1.7 SD) อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 4Q24 อ่อนแอ อาจทำให้หุ้นมีความเสี่ยงถูกตลาดปรับลดประมาณการ เชิงกลยุทธ์นักลงทุนอาจเข้าลงทุนหลังผ่านการรายงานงบการเงินวันที่ 17 ก.พ.

ขณะที่ IVL นักวิเคราะห์ค่ายเดียวกันระบุว่า ปี 2568 มอง IVL เป็นหุ้นปิโตรเคมีที่ฟื้นตัวได้ดีกว่าคู่แข่ง โดยคาดปี 2568 จะมีกำไรสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาทฟื้นตัวจากปี 2567 คาดขาดทุนสุทธิ 1.8 หมื่นล้านบาท และคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 อยู่ที่ 1.1 หมื่นล้านบาท เติบโตจากปีก่อนหน้า

ทั้งนี้ IVL จะได้รับปัจจัยสนับสนุนจาก การรับรู้ประโยชน์จากมาตรการ Asset Optimization ทำให้ค่าใช้จ่ายคงที่ลดลงรวมทั้ง สถานการณ์ Destocking คลี่คลาย และได้ประโยชน์จากแนวโน้มค่าขนส่งทรงตัวระดับสูง และมาตรการป้องกันทุ่มตลาด

อย่างไรก็ตาม ระยะสั้นประเมินผลประกอบการไตรมาส 4/67 ไม่ เด่นเพราะเป็น Low Season จึงแนะนำ TRADING ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 26.00 บาท