รายงานพิเศษ : CCET แนวโน้มธุรกิจสดใส นักวิเคราะห์ชี้มีศักยภาพเติบโต รับประโยชน์ย้ายฐานการผลิตมาไทย

การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของเทคโนโลยีแม้เศรษฐกิจทั่วโลกยังเติบโตได้อย่างช้าๆ ส่งผลดีต่อ บมจ.แคล-คอมพ์อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (CCET) ในฐานะบริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์ประกอบคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์โทรคมนาคม สะท้อนจากยอดขายสินค้าช่วง 2 เดือนแรกของปีที่ยังเติบโตต่อเนื่อง 

บล.กรุงศรี วิเคราะห์บมจ.แคล-คอมพ์อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) (CCET) โดยระบุว่า มีแนวโน้มสดใส CCET มีศักยภาพในการเติบโตของรายได้สูงสุดในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายโรงงานเพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่จะเข้ามา  นอกจากนี้บริษัทยังมีการผลิตสินค้าที่มีความหลากหลาย ซึ่งยังอยู่ในแนวโน้มเติบโตดี  เรายังไม่มีคำแนะนำสำหรับ CCET  ซึ่งตลาดคาดการณ์ การเติบโตของกำไรที่ 15% สำหรับปี 2568 โดยมีราคาเป้าหมาย 8.85  บาท 

ซึ่งเชื่อว่า สินค้าที่ CCET ทำการผลิตยังมีความต้องการในตลาดที่สูง สอดคล้องไปกับพัฒนาการของเทคโนโลยี เช่น SSD, HDD และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ในขณะที่ตลาดเครื่องชาร์จ EV และนาฬิกา smart watch ยังคงสามารถเติบโตได้ และตลาด printer ที่ยังทรงตัวได้  เรามองว่า CCET เป็นบริษัทที่มีผลิตภัณฑ์ที่แข็งแกร่งและดีที่สุด การขยายโรงงานยังคงเป็นไปตามแผน โรงงานใหม่ส่วนใหญ่จะเริ่มดำเนินการในปีนี้้และจะดำเนินการเต็มรูปแบบภายในปี 2569 โรงงานบางแห่งจะมีความสามารถในการผลิตเต็มกำลังทันทีในปีหน้า เราคาดว่ากำลังการผลิตจะเติบโต 25% เป็น 278,000 ตารางเมตร 

ตลาดผิดหวังกับกำไรไตรมาส 4/67 ของ CCET เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนแอบริษัทให้เหตุผลว่ามาจาก: 1) ลดราคาสินค้าบางส่วนให้แก่ลูกค้าในช่วงปลายปี 2) โบนัสพนักงานที่เพิ่มขึ้น 3) ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง เราเชื่อว่าหาก GPM ที่อ่อนแอในไตรมาส 4/67 เป็นผลกระทบระยะสั้นจริง บริษัทควรแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของกำไรอย่าง ต่อเนื่องในไตรมาส 1/68 ทั้งจากปีก่อน และไตรมาสก่อน หากบริษัทมีกำไรและ GPM ที่แข็งแกร่ง เราเชื่อว่า ราคาหุ้น CCET ควรกลับสู่แนวโน้มขาขึ้น ฟื้นความเชื่อมั่นของตลาด 

ความต้องการสินค้าที่ CCET เป็นผู้ผลิตยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงบวกอย่างต่อเนื่องของบริษัท CCET เป็นบริษัทเดียวในกลุ่มที่จำเป็นต้องเพิ่มกำลังคนอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่บริษัทอื่นๆ กำลังลดค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างอย่างจริงจังเนื่องจากความต้องการที่่อ่อนแอ บริษัทสามารถลดความเสี่ยงด้านภาษีจากสงครามการค้าได้  เนื่องจากโรงงานตั้งอยู่ในประเทศต่างๆ รวมถึง ประเทศไทย ฟิลิปปินส์ จีน เม็กซิโก และสหรัฐอเมริกา

ขณะที่ บล.ลิเบอเรเตอร์ ระบุว่า เรายังมีมุมมอง "บวก" ต่อภาพการดำเนินงานปี 68 ว่ายังขยายตัวได้ต่อเนื่องจากสิ่งที่ทำไปก่อนหน้า และคาดว่าจะได้ประโยชน์จากการย้ายฐานการผลิตมาไทยไม่ว่าสหรัฐจะกีดกันจีน หรือจีนกีดกันไต้หวัน 

ปรับราคาเหมาะสมเบื้องต้นปี 68 อยู่ที่ 9.00 บาท/ หุ้น ปรับเป้าหมาย P/E เหลือ 25.0x สะท้อนความผันผวนของกลุ่มที่มากขึ้น ประกอบกับงบไตรมาส 4/67 ที่ออกมาต่ำคาด

อย่างไรก็ดีในแง่ Valuation CCET ซื้อขายที่ PEG25E เพียง 0.5x ต่ำกว่ากลุ่มที่ 2.4x ทำให้ CCET ยังคงน่าสนใจที่สุดในกลุ่ม ส่วนความเสี่ยงสำคัญที่ต้องตาม คือ แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น และเศรษฐกิจโลกถดถอยอาจส่งผลต่อคำสั่งซื้อได้

ขณะเดียวกัน CCET  ได้รายงานยอดขายรายเดือนประจำเดือน ก.พ. 2568 จำนวน 324,200 พันเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 17.8% จากเดือนกุมภาพันธ์ 2567 ถ้าเทียบกับเดือนม.ค. 2568 ลดลง 11.65%

ซึ่งช่วง 2 เดือนแรกของปี 2568 มียอดขายรวม 691,150 พันเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 18.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ที่มียอดขาย 584,384 พันเหรียญสหรัฐ