OR คืนชีพ! โบรกฯ อัพเกรดเป็น “ซื้อ” ค่าการตลาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว

จับตา! บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR เจ้าของปั๊มน้ำมัน ptt station ล่าสุดนักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคำแนะนำจากเดิม “ถือ” เป็น “ซื้อ” 

โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ขณะนี้ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำ OR เป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” ที่ราคาเป้าหมายเดิมที่ 12.50 บาท 

ทั้งนี้เชื่อว่าค่าการตลาด (marketing margin) ได้ผ่านจุดต่ำสุดระยะสั้นไปแล้วในเดือน ม.ค.2568 และอยู่ในเส้นทางการฟื้นตัวแล้ว ในขณะเดียวกัน กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง (oil fuel fund) ก็มีสถานะที่ดีขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง บวกกับทิศทางราคาน้ำมันที่ค่อนข้างทรงตัว 

ทั้งนี้ทำให้เชื่อว่า OR จะมีแรงกดดันที่น้อยลงจากภาครัฐต่อแนวโน้ม marketing margin ในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน เชื่อว่าบริษัทน่าจะเห็นปริมาณขายน้ำมันในประเทศที่เติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามอุปสงค์น้ำมันอากาศยาน (jet fuel) ที่สูงขึ้นตามอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง

ดังนั้นจึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 8.7 พันล้านบาท เติบโต 14.2% จากปีก่อนหน้า และคาดปี 2569 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมาสู่ 9.4 พันล้านบาท โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ

1.ปริมาณขายน้ำมันในประเทศจะเติบโต 2. กำไรขั้นต้นต่อลิตร (GP/litre) จะทรงตัวใกล้เคียงปี 2567 3.รายได้ของธุรกิจ Lifestyle ที่สูงขึ้นตามจำนวนสาขา Café Amazon และร้านสะดวกซื้อที่เพิ่มขึ้นช่วยชดเชย EBITDA margin ที่อ่อนตัวจากราคาเมล็ดกาแฟที่สูงขึ้น และ 4.ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (equity income) ที่สูงขึ้นจากผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงทางค่าเงินที่น้อยลงของธุรกิจในเมียนมา

สำหรับราคาหุ้นปรับตัวลง 38% และ underperform SET -20% ในช่วง 6 เดือน สะท้อนแนวโน้ม marketing margin ที่อ่อนตัวและความกังวลต่อความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ (regulatory risk) ที่เป็นไปได้จากการที่กระทรวงพลังงานเตรียมร่าง พ.ร.บ. ฉบับใหม่ 

ทั้งนี้ เชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนปัจจัยเสี่ยงไปมากแล้ว ราคาปัจจุบันจะสะท้อน 2568 PER ที่ไม่แพงที่ 14.7 เท่า อีกทั้งเชื่อว่าระดับราคาน้ำมันที่ต่ำในปัจจุบันน่าจะช่วยลดความกดดันจาก regulatory risk ที่เป็นไปได้อีกด้วย