รายงานพิเศษ : FM หุ้นแกร่งปี 68 รายได้ New High รับประโยชน์ต้นทุนอาหารสัตว์ลด วางกลยุทธ์ลุยขยายตลาดใหม่

บมจ.ฟู้ดโมเม้นท์ (FM) ยังสร้างผลงานได้ดีอย่างต่อเนื่อง ตั้งเป้าปี 68 รายได้พุ่งขึ้นทำ New High  ผลจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงและการขยายตลาดใหม่

นายณัฐพล  ดุษฎีโหนด  ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บมจ.ฟู้ดโมเม้นท์ (FM) ระบุ ปี 2568 ตั้งเป้ารายได้เติบโตที่ 15 % ซึ่งเป็น New High จากปริมาณคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น ทั้งจากลูกค้ารายเดิมและลูกค้ารายใหม่ 

ขณะที่ บล.ทิสโก้  วิเคราะห์เกี่ยวกับ FM โดยระบุว่า ยังคงประมาณการเดิมกำไรสุทธิปี 68-69 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 8% (CAGR2Y)  จากประมาณการของบริษัทมี upside ต่อประมาณการของเรา โดยเราคาดการณ์แบบอนุรักษนิยม คาดรายได้ปีนี้เติบโต 5% จากการคาดภาพรวมราคาไก่ตลาดเฉลี่ยจะต่ำกว่าปีที่ผ่านมาเล็กน้อยอยู่ที่ 40 บาท/กก. เทียบกับปีที่ผ่านมา 41 บาท/กก. จากเดิมที่คาด supply จะเพิ่มขึ้น  เทียบกับบริษัทที่คาดเติบโต 10-15% และเราคาดอัตรามาร์จิ้นอยู่ที่ระดับ 15% จากแนวโน้มต้นทุนอาหารสัตว์ทั้งข้าวโพดและกากถั่วเหลืองที่ลดลง เทียบกับบริษัทที่คาด 12-15% และคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารใกล้ 4.5% เทียบกับบริษัทที่คาด 4.5-5% 

คาดผลประกอบการไตรมาส 1/68 จะดีขึ้นจากปีก่อน จากการขยายฐานลูกค้าและเพิ่มกำลังการผลิตไก่แปรรูปปรุงสุกเทียบกับปีที่ผ่านมา และคาดจะทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน เราคาดการณ์ส่งออกไก่ CAV จะอยู่ที่ระดับ 5,700 ตัน ใกล้เคียงกับไตรมาส 4/67 แต่เพิ่มขึ้นเทียบกับไตรมาส 1/67 ที่ 3,600 ตัน จากการดีมานด์ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและการขยายตลาดส่งออกเพิ่มลูกค้าใหม่  

ยังคงประมาณการเดิม จากการคาดการณ์กำไรปี 68-69 เติบโตเฉลี่ย 8% (CAGR2Y) จากรายได้ปี 2025-26F เพิ่มขึ้น 9% และ 10% ตามลำดับ คาดราคาขายเฉลี่ยทั้งไก่สดชำแหละและไก่แปรรูปปรุงสุกปี 2025F ลดลงจาก 3% และ 1% โดยอ้างอิงราคาไก่ตลาดที่คาด 40 บาท/กก. จากปี 2024F ที่คาดเฉลี่ย 41 บาท/กก.  เราคาดปริมาณการขายไก่สดจะเพิ่มขึ้นปีละ 8% และ 6% ตามลำดับ โดยบริษัทมีการขยายตลาดใหม่ๆไปในปี 68 ได้แก่ ฟิลิปปินส์ และ UAE เป็นการส่งออกไก่สดชำแหละและไก่แปรรูปปรุงสุก

โดยบริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ประเทศ UAE เป็นสัดส่วน 5% และฟิลิปปินส์ตั้งเป้ารายได้เป็นสัดส่วน 2% ของรายได้ส่งออก ต้นทุนข้าวโพดและกากถั่วเหลือง ซึ่งเป็นวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่คาดจะลดลง 2% และ 5% ตามลำดับ ส่งผลให้มาร์จิ้นโดยรวมจะอยู่ที่ 15.1-15.2%  

บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มี Net D/E เป็นเงินสดสุทธิ และมี D/E 25F อยู่ที่ 0.3X บริษัทมีแผนการจ่ายคืนชำระหนี้ปีละ 96 ล้านบาท ช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่ายจากกระแสเงินสดในมือที่ยังมีสูง เราคาดบริษัทจะจ่ายเงินปันผลในปี 2025F-26F ที่ 0.29- 0.32 บาท หรือคิดเป็น Dividend Yield ที่สูงถึง 8.3 - 9.3% จากการคาดนโยบายการจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะของบริษัทหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคล เงินสำรองตามกฎหมาย และเงินสำรองต่างๆ  

ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.2 บาท จากปัจจัยพื้นฐานยังเติบโตจากการขยายธุรกิจไก่แปรรูป และขยายตลาดส่งออก ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสมมากที่สุดในกลุ่ม  บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง มี D/E ที่ต่ำ, มี ROE ที่สูงสุดในกลุ่ม มี PER25F เพียง 4.9X และมี PBV25F ต่ำกว่า 1X และคาด Dividend Yield ปี 25F สูงสุดในกลุ่มอยู่ที่ 8.1%