จับตาสิ้นเดือนนี้! กนง.ลดดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ชี้ปี 68 หั่นเหลือ 1.5% เซ่นพิษเศรษฐกิจตกต่ำ GDP อาจแย่กว่าคาด

นักวิเคราะห์ปรับมุมมองการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ กนง.เป็น ลดอีก 2 ครั้ง ทำให้เหลือ 1.5% ภายในสิ้นปี 2568 หลังเศรษฐกิจไทยที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น กำลังซื้อภายในประเทศยังคงอ่อนแอ เศรษฐกิจไทยปี 2568 มีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าที่ธปท. ได้ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.9%

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) ปรับมุมมองการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ กนง. จากมุมมองเดิมที่คาดว่าจะลดอีก 1 ครั้ง (เหลือ 1.75% ณ สิ้นปี 2568) เป็นคาดว่าจะปรับลดอีก 2 ครั้ง (ครั้งละ 25 bps) เหลือ 1.5% ณ สิ้นปี 2568 โดยลดครั้งที่ 1 ในวันที่ 30 เมษายน 2568 และครั้งที่ 2 ภายในครึ่งหลังปี 2568  โดยมีเหตุผลรองรับ 3 ข้อหลัก คือ

1.เศรษฐกิจไทยที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลก ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อภาคการส่งออกซึ่งมีสัดส่วนราว 60% ของ GDP ไทย และยังส่งผลให้เกิดภาวะชะลอการลงทุน

โดยเฉพาะการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) อย่างไรก็ดี แม้ว่าจะไม่มีผลกระทบของนโยบายการค้าโลก เราก็มองว่าเศรษฐกิจไทยยังคงมีแรงกดดันจากโครงสร้างภายในประเทศ อาทิ หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ภาคการบริโภคภายในประเทศยังคงอ่อนแอ

ขณะเดียวกันผู้ประกอบการ SMEs ไทยยังมีแรงกดดันจากการแข่งขันด้านราคากับสินค้าราคาถูกที่นำเข้าจากต่างประเทศ ทำให้มีแนวโน้มฟื้นตัวช้า ส่งผลให้เศรษฐกิจไทยปี 2568 มีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าที่ธปท. ได้ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ที่ 2.9%

2. 2. อัตราเงินเฟ้อทั่วไปของไทยตลอดปี 2568 จะเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำกว่าขอบล่างของกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อของ ธปท. ที่ 1% โดยยังมีแรงกดดันทั้งจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่มีแนวโน้มลดลง สินค้าราคาถูกจากต่างประเทศ (โดยเฉพาะจากจีน) ที่น่าจะทะลักเข้าไทยมากขึ้น

ขณะที่กำลังซื้อภายในประเทศยังคงอ่อนแอจากภาวะหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง จึงไม่ได้ส่งผลต่อความกังวลด้านเงินเฟ้อ และยังสามารถบรรเทาภาระหนี้ของครัวเรือนบางส่วน

3.ค่าเงินบาทยังคงแข็งค่าเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของภูมิภาค ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้สินค้าส่งออกไทยมีขีดความสามารถในการแข่งขันด้านราคาลดลง เมื่อเทียบกับคู่แข่ง

ดังนั้น จากเหตุผลที่กล่าวมาข้างต้น การลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 2 ครั้ง เหลือ1.5% ณ สิ้นปี 2568 จึงสอดคล้องกับสถานการณ์และเป็นการรองรับกับความเสี่ยงของเศรษฐกิจไทยในปี 2568