รายงานพิเศษ : PRM ผลงานปี 66 เติบโต โดดเด่นทุกธุรกิจในกลุ่ม

08 พฤษภาคม 2566

สัญญาณเศรษฐกิจฟื้นตัว การท่องเที่ยวกลับมาเติบโตกระตุ้นการใช้พลังงานขยายตัวมากขึ้น หนุนผลงานรายได้และกำไร บริษัท พริมา มารีน (PRM) กลับมาโดดเด่น

รายงานพิเศษ PRM ผลงานปี 66 เติบโต.jpg

บทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ดาโอ (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น บริษัท พริมา มารีน (PRM) โดยระบุว่า แนวโน้มทุกธุรกิจยังสดใส มีโอกาส upside จากการปรับค่าเช่าเรือ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 10.00 บาท อิง 2023E core PER ที่ 13.5 เท่า (-0.75SD below 5-yr average PER) เราประเมินกำไรปกติ 1Q23E จะยังทำได้ดีที่ 475 ล้านบาท (+78% YoY, -18% QoQ) โดยเติบโต YoY โดดเด่นจากทุกธุรกิจที่ดีขึ้น

โดยเฉพาะจาก

1) เรือ domestic trading ที่ได้ผลบวกจากการเดินทางในประเทศและจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น

2) เรือ international trading จากการรับรู้รายได้เรือ VLCC ครบ 3 ลำ

3) เรือ FSU มีค่าเช่าเรือและ u-rate สูงขึ้น

4) ธุรกิจ offshore ที่ได้ผลบวกจากเรือ crew boat ที่มี u-rate เต็ม 100% ขณะที่กำไรจะลดลง QoQ จากฐานกำไรที่สูงใน 4Q22 ที่ทำสถิติสูงสุดใหม่และมีเรือขนาดใหญ่เข้า dry dock 2 ลำ ได้แก่ เรือ FSU และ AWB

บริษัทยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2023E ที่1.9 พันล้านบาท +20% YoY โดยกำไร 1Q23E จะคิดเป็น 25% จากทั้งปี ส่วนแนวโน้มกำไรในช่วงที่เหลือของปีจะยังคงดีต่อเนื่อง จาก

1) เรือ international trading จะดีขึ้นมาก จากการรับรู้รายได้เรือ VLCC เต็มปีครบทั้ง 3 ลำ

2) เรือ domestic trading จากตามความต้องการขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้น รวมถึงจะมีการรับเรือใหม่ใน 2Q23E

3) เรือ FSU จาก u-rate ที่ดีขึ้น และแนวโน้มค่าเช่าเรือมีโอกาสดีกว่าที่ทำไว้

4) ธุรกิจ offshore ในส่วนของเรือ AWB จะมีโอกาสปรับขึ้นค่าเช่าเรือรอบใหม่ใน 2Q23E

ราคาหุ้น outperform SET +8% ใน 6 เดือน จากกำไรปกติ 3Q-4Q22 ที่เติบโตโดดเด่น แต่กลับมา underperform SET -4%/-6% ในช่วง 1 และ 3 เดือน ทั้งนี้ เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” จากกำไรปกติ 1Q23E และปี2023E ที่จะยังคงสดใส รวมถึงมีโอกาส upside จากแผนซื้อเรือใหม่ และความต้องการใช้เรือที่ยังคงสูง ทำให้ค่าเช่าเรือมีโอกาสดีกว่าที่เราทำไว้ได้อีก

ด้าน valuation ยังน่าสนใจคิดเป็น 2023E core PER ที่ 8.8 เท่า (-1.25SD) (กำไรปกติปี 2023E จะดีกว่าปี 2020 ที่มีกำไร 1.6 พันล้านบาท ขณะที่ราคาหุ้นในปี 2020 เฉลี่ยอยู่ที่ 8.50-9.50 บาท)

สำหรับแผนการดำเนินงานในปีนี้ “วิริทธิ์พล จุไรสินธุ์” ผู้อำนวยการสายงานการเงินและบัญชี PRM มั่นใจว่าจะสามารถผลักดันรายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 10% จากสัญญาณภาพรวมเศรษฐกิจของประเทศที่มีแนวโน้มฟื้นตัว หลังสถานการณ์โควิด-19 ภายในประเทศคลี่คลายไปในทิศทางที่ดีขึ้นและการเปิดประเทศเพื่อต้อนรับนักท่องเที่ยว ทำให้ความต้องการใช้พลังงานเชื้อเพลิงภายในประเทศเพิ่มสูงขึ้น เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อการดำเนินงานของ PRM ในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยบริษัทฯ มั่นใจว่าจะรักษาอัตราการเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง

PRM