รายงานพิเศษ : SNNP มั่นใจยอดขายไตรมาส 2 โตต่อเนื่อง โบรกฯแนะ “ซื้อ”

บริษัท ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง  (SNNP) ผลงานไตรมาสแรก เติบโตทำสถิติต่อเนื่อง  อานิสงส์ถึงไตรมาส 2 ขณะที่โบรกเกอร์แนะนำ “ซื้อ” มั่นใจผลงานดีกว่าคู่แข่ง 

ผลดำเนินงานไตรมาส1ปี 2566 ที่ผ่านมา ของ บริษัท ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง จำกัด (มหาชน) (SNNP)ผู้นำผลิตภัณฑ์เครื่องดื่ม และขนมขบเคี้ยวของประเทศไทย เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง มีรายได้รวม  1,427.4ล้านบาท เพิ่มขึ้น283.8ล้านบาท หรือ24.8 % เมื่อเทียบงวดเดียวกันของปีก่อนที่มีรายได้รวม 1,143.6 ล้านบาท และ มีกำไรสุทธิผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่154.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 48.6 ล้านบาท หรือ  46.2 % เมื่อเทียบงวดเดียวกันของปีก่อน 105.4ล้านบาท สร้างสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง

ส่วนสำหรับแผนธุรกิจในปี 2566 บริษัทฯ “วิโรจน์ วชิรเดชกุล” รองกรรมการผู้จัดการอาวุโส สายงานธุรกิจในประเทศ  SNNP ระบุ บริษัทยังคงเดินหน้าสร้างการรับรู้ของตราสินค้า สร้างการกระตุ้นการบริโภครวมถึงการออกสินค้าใหม่ เพื่อรองรับกลุ่มเป้าหมาย และช่องทางการจัดจำหน่าย ซึ่งปัจจัยดังกล่าว จะช่วยสนับสนุนและสร้างความมั่นใจในผลการดำเนินงานของบริษัทฯเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง

และล่าสุด SNNP ปล่อยหนังโฆษณา เจเล่บิวตี้ตัวใหม่ ตอกย้ำความเป็นผู้นำทางการตลาด และปรับภาพลักษณ์ให้ดูดีทันสมัยมากขึ้น เพิ่มการบริโภคที่มากขึ้น โดยเน้นย้ำ ความอร่อย คลายหิว กินได้ทุกวัน ทุกเวลา ซึ่งจะช่วยสร้างความคึกคักให้กับยอดขายในไตรมาส 2

ด้านบล.ฟินันเซีย ไซรัส  วิเคราะห์หุ้น บริษัท SNNP  ระบุ  บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 154 ลบ. (+1.1% q-q, +46% y-y) ทำสถิติสูงสุดใหม่ ใกล้เคียงกับที่เราคาด ตัวเลขโต y-y จากความสำเร็จในการขยายตลาดต่างประเทศและฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 13% q-q  ส่วนมากจากรายได้ต่างประเทศที่ลดลง 38%  q-q มาอยู่ที่ 326 ลบ. (+39.5% y-y) ตามฤดูกาลขายที่ซบเซาในเวียดนาม ในขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น q-q จาก 
1) อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 28.2% (เทียบกับ 28.1% ใน4Q22); และ 
2) สัดส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลงแรงมาอยู่ที่ 14.6% (เทียบกับ 16.1% ใน 4Q22) จากค่าโฆษณาและการตลาดที่ลดลง 

โดยรายได้จากเวียดนามน่าจะเร่งตัวขึ้น ในช่วง 2H23 โรงงานใหม่ในเวียดนามได้เริ่มการผลิตสำหรับ Lotus มาตั้งแต่ 4Q22 บริษัทฯ วางแผนเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิต Bento และ Jele ใน 2Q23 และ 3Q23 ตามลำดับ ผู้บริหารตั้งเป้า รายได้จากเวียดนามในปี 2023 ที่ 1พัน ลบ. (+60% y-y) เราคาดว่าการเติบโตของรายได้จากเวียดนามจะเร่งขึ้นในช่วง 2H23 อย่างไรก็ดีเราคงสมมติฐานรายได้จากเวียดนามในปี 2023 ไว้ ที่ 844 ลบ. (+32% y-y) หมายเหตุรายได้จากเวียดนามใน 1Q23 อยู่ที่ 150 ลบ. (-40% q-q,  +194% y-y) คิดเป็น 18% ของประมาณการของเรา

คาดกำไรจะโตต่อเนื่องใน 2Q23 และช่วง 2H23
กำไรสุทธิ 1Q23 ของ SNNP คิดเป็น 22% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2023 ของเรา เราคิดว่ากำไรสุทธิ 1Q23 เป็นจุดต่ำสุดของปีนี้และคาดว่ากำไรจะโตต่อเนื่องใน 2Q23 และช่วง 2H23  จากฤดูร้อนซึ่งจะช่วยกระตุ้นผลิตภัณฑ์เครื่องดื่มและเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานในเวียดนาม เราไม่ได้กังวลเกี่ยวกับแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบในปีนี้เนื่องจากบริษัทฯ ได้เปลี่ยนบรรจุภัณฑ์บางชนิดและปรับราคาขายโดยออกสินค้าใหม่ 

เพราะฉะนั้นเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023 ของเราไว้ที่ 696 ลบ. (+35% y-y) คงแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมาย 29 บาท (40x ของค่า 2023E P/E) ปัจจุบันหุ้นมี Upside อยู่  20%  เราชอบแนวโน้มกำไรของ SNNP และเชื่อว่าบริษัทฯ น่าจะยังมีผลประกอบการที่ดีกว่าคู่แข่งในกลุ่มอาหาร