หุ้นโรงไฟฟ้าดิ่งแรง! จนน่าสอย

บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า กลุ่มโรงไฟฟ้าปรับลดลงแรงจนน่าสนใจ หุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าปรับลดลงแรง หลังการประชุมกนง. มีการส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง จากผลโหวตขึ้นดอกเบี้ยอย่างเอกฉันท์ และการพูดถึงอัตราดอกเบี้ยแท้จริงของไทยที่ปัจจุบันติดลบ 

ทั้งนี้ การขึ้นดอกเบี้ยกระทบหุ้นไฟฟ้า ใน 2 มิติ คือ 1) Valuation เนื่องจากอัตราคิดลดที่จะเพิ่มขึ้น และ 2) ผลกระทบต่อกำไร จากต้นทุนดอกเบี้ยที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนนี้ขึ้นกับสัญญาการกู้ยืมว่ามีสัดส่วนเงินกู้ยืมที่มีดอกเบี้ยคงที่มาก-น้อยเพียงใด 

เบื้องต้น สัดส่วนเงินกู้ยืมที่ดอกเบี้ยคงที่ของบริษัทในกลุ่มไฟฟ้ามีดังนี้ EGCO (97%), GULF (90-95%), BGRIM (90-95%), GPSC (72%), BPP (35%) 

อย่างไรก็ตาม เมื่อมองความไวของผลกระทบต่อกำไร คนที่กระทบมากที่สุดคือ GPSC โดยทุกๆ 1% ของดอกเบี้ยที่เพิ่ม จะกระทบกำไร 4% (BPP มี D/E ที่ต่ำ ทำให้ผลกระทบต่อกำไร อยู่ในระดับที่น้อยกว่า)